El 1 de septiembre de 2026 Kingdom Holding Company se convirtió en propietaria del 70% de Al Hilal Club Company y el Public Investment Fund bajó al 30%: lo anuncia ese mismo día el club, en su propia web. El acuerdo lo habían firmado las dos partes el 16 de abril. El comunicado dice los porcentajes y no dice el precio: conviene partir de esa ausencia.
La operación en resumen
| Concepto | Detalle |
|---|---|
| Qué | Traspaso del 70% de Al Hilal Club Company |
| De | Public Investment Fund |
| A | Kingdom Holding Company |
| Participación que queda en el fondo | 30% |
| Firma del acuerdo | 16 de abril de 2026 |
| Cierre | 1 de septiembre de 2026 |
| Precio en el cierre | No declarado |
| Valor en la firma | Enterprise value de 1,4 miles de millones de riales por todo el capital |
| Presidente del club | Príncipe Nawaf bin Saad |
| Presidente de Kingdom Holding | Príncipe Alwaleed bin Talal |
Los porcentajes que el club declara y el precio que no declara
El comunicado del 1 de septiembre es preciso en una sola cosa: las participaciones. Setenta para Kingdom Holding, treinta para el fondo, una vez completados los procedimientos. De dinero no habla. Así lo escribe el club, en traducción del inglés original: Kingdom Holding Company se ha convertido en propietaria del 70% de las acciones de Al-Hilal Club Company, mientras el Public Investment Fund conserva una participación del 30%, tras completarse todos los procedimientos relacionados con la operación.
Quien sí habla de valor es otro documento, el comunicado conjunto del 16 de abril de 2026 publicado en la web de la sociedad compradora. Allí hay una frase que hay que leer palabra por palabra: el acuerdo para la compra del 70% se basa en un enterprise value de 1,4 miles de millones de riales por todo el capital social del Al Hilal.
El cálculo espontáneo sería el 70% de 1,4 miles de millones, es decir 980 millones. Es el cálculo que no hay que hacer, por dos razones: el enterprise value no es el valor del capital, porque incluye la posición de deuda neta que ninguno de los dos comunicados cuantifica; y la cifra se refiere al capital entero, no a la participación traspasada. Quedan tres números oficiales: setenta, treinta y 1,4 miles de millones referidos al cien por cien.
Quién pagó la rescisión, el día antes del traspaso
El 31 de agosto el Al Hilal anunció la rescisión de mutuo acuerdo del contrato de Karim Benzema y, ese mismo día, la de Ali Al Bulayhi. En una nota aparte, la junta directiva encabezada por el príncipe Nawaf bin Saad agradeció al príncipe Alwaleed bin Talal haber financiado los costes de la rescisión de Al Bulayhi: el comunicado la menciona ya desde el titular, y sobre Benzema no dice nada parecido.
El detalle que no hay que aplanar: el club agradece al príncipe a título personal y no nombra a Kingdom Holding. Queda el hecho: el día antes del traspaso, esos costes los cubrió quien preside la sociedad que al día siguiente se convertiría en accionista de control.
El carrusel interno que el verano ya ha enseñado
¿Qué cambia cuando la participación de control pasa del fondo a otra sociedad? Una parte de la respuesta está en cómo giran los jugadores dentro de la liga: el Transfer Centre de la Saudi Pro League publica la ventana de verano 2026-27 club por club.
Los movimientos internos de la liga que pasan por el Al Hilal son once solo en la ficha del club: tres bastan para mostrar cómo circulan los jugadores. Abdullah Radif consta como regresado de la cesión al Al Fayha y después traspasado al Al Ahli. Mohammed Al Qahtani vuelve de la cesión al Al Taawoun y pasa al Al Qadsiah. Darwin Nunez se marcha cedido al Diriyah Club, donde también llega cedido Enzo Millot desde el Al Ahli.
Un aviso de método, porque una sola ficha no basta. Ali Al Bulayhi aparece tres veces: saliendo del Al Shabab hacia el Al Hilal al final de una cesión, saliendo del Al Hilal como agente libre, entrando en el Al Shabab desde el Al Hilal. No es una fuente que se contradice: es una cesión que termina, después la rescisión del 31 de agosto, después la nueva inscripción, que quien cede registra como agente libre y quien ficha como llegada desde el Al Hilal.
El 1 de septiembre el campeonato enfrentó luego al Al Hilal y al Al Ahli en el Kingdom Arena, y el club informó de una victoria por 3-0. Sobre el accionista del Al Ahli, sin embargo, los documentos que hemos abierto no dicen nada, y los comunicados nombran el proyecto de privatización sin enumerar los clubes: la premisa cómoda, los dos equipos bajo el mismo accionista, sigue sin verificar.
Quién vigila la propiedad múltiple, y dónde está escrito
El Manual de la Saudi Pro League 2026-27, en la lista de responsabilidades de la federación, en el artículo 2.1.6 asigna a la SAFF la supervisión de las cuestiones relativas a la propiedad múltiple, según las reglas de gobierno del Club Control Body.
Pocas líneas que dicen dos cosas: un órgano dedicado existe y tiene nombre, y la competencia corresponde a la federación, no a la liga. Lo que el Manual no publica, en esa misma página, son las reglas de ese órgano: qué umbrales activan un examen, y con qué consecuencias, allí no se lee.
El presupuesto que no cambia de propietario
Hay en cambio una parte del dinero que el traspaso de acciones no toca. Entre los reglamentos la liga publica la guía del presupuesto del programa de atracción de jugadores de élite, de la temporada 2026-27 a la 2029-30. Se reparte con cuatro criterios de peso declarado: cuota igual 22%, rendimiento deportivo 22%, audiencia televisiva 28%, rendimiento comercial 28%. Los tres criterios variables usan una escala por posición, del 16,70% del primero al 0,80% del decimoctavo, que rehecha a mano suma exactamente 100,00. Las tres últimas filas no son equipos de segunda: la guía clasifica a los clubes ascendidos en las posiciones de la 16 a la 18 según su puesto en la última temporada de segunda división, y el 0,80% le toca al último de los tres. La cuota igual vale un dieciochoavo por cabeza, ascendidos incluidos, en la tabla 5,60%: por dieciocho da 100,80, redondeo de 1/18 y no un error.
Los datos hay que entregarlos antes del 15 de marzo de cada año, el 19 de marzo solo en la primera temporada, y a quien entrega tarde se le calcula el rendimiento comercial a cero. Para acceder hace falta la licencia local de la liga en vigor, además de procedimientos respetados y documentos en plazo. Entre los principios rectores la liga escribe que el programa sirve también para aumentar la inversión y los ingresos de los clubes con la privatización.
Lo que, sobre los demás clubes, no consta
Un artículo así debe decir dónde se ha detenido. Entre los documentos abiertos no hay una comunicación al mercado de la bolsa saudí sobre el cierre: la web de la bolsa rechaza las peticiones, y la página de anuncios de Kingdom Holding carga los contenidos desde una herramienta externa que no ha devuelto nada. La segunda fuente oficial sigue siendo el comunicado del 16 de abril.
Sobre los demás clubes no hemos verificado la estructura de propiedad, por dos razones distintas. alnassr.sa responde con un error de acceso, igual que la web del fondo. Las webs oficiales del Al Ittihad, ittihadclub.sa, y del Al Ahli, alahlifc.sa, se abren perfectamente, pero hablan de mercado y de entradas: de quién posee las acciones no escriben nada. Un dominio que se abre no es una respuesta, y un dominio parecido no es el club: alahli.com es una entidad bancaria. Ese cuadro sigue abierto.
La lección de método
Cuando cambia la propiedad de un club la tentación es medir el acontecimiento en dinero. Aquí el dinero en gran parte no está, y lo que cambia es otra cosa: el control del Al Hilal ya no es del fondo, que sin embargo no se ha ido y se queda con el 30%. Una negociación que implique al club hay que mirarla sabiendo que los accionistas de referencia son dos, y que con ese 30% partes independientes no es la etiqueta adecuada.
El resto sigue donde estaba. El presupuesto central para los grandes fichajes se reparte con una escala publicada por la liga, y la vigilancia sobre la propiedad múltiple está en un órgano federal cuyas reglas no se leen en la página de los reglamentos. Un cambio de accionista mueve mucho y no lo mueve todo: distinguir las dos partes es exactamente el trabajo.
Fuentes: comunicados oficiales del Al Hilal del 1 de septiembre de 2026 sobre el cierre y del 31 de agosto sobre Benzema, sobre Al Bulayhi y sobre la financiación de los costes de su rescisión; comunicado conjunto del Public Investment Fund y de Kingdom Holding del 16 de abril de 2026 en kingdom.com.sa, para la firma, para el enterprise value referido a todo el capital y para el fondo como accionista principal, major shareholder, desde julio de 2023; web de la Saudi Pro League para la ventana de verano 2026-27 y para Al Hilal contra Al Ahli; Manual de la liga 2026-27 para el artículo 2.1.6; guía de la liga sobre el presupuesto del programa de atracción de jugadores de élite, leída en árabe para los clubes ascendidos y para la licencia; Wikimedia Commons y la entrada sobre el Mundial de Clubes 2021 para la foto de apertura. No constan en fuente oficial abierta: el precio del 70%, el porcentaje del fondo antes del 1 de septiembre, una comunicación a la bolsa saudí sobre el cierre y la estructura de propiedad de los demás clubes saudíes: las webs del Al Ittihad y del Al Ahli no la publican, las del Al Nassr y del fondo están cerradas a nuestras peticiones. Las sumas de la escala y de la cuota igual se han rehecho a mano.
Preguntas frecuentes
¿Qué se completó el 1 de septiembre de 2026?
El traspaso del 70% de las acciones de Al Hilal Club Company del Public Investment Fund a Kingdom Holding Company. Lo anuncia el club en su propia web ese mismo día, precisando que el fondo mantiene el 30% y que el contrato de compraventa lo habían firmado las dos partes el 16 de abril.
¿Cuánto se pagó por el 70%?
El comunicado del cierre no lo dice: declara los porcentajes y ninguna cifra. El comunicado conjunto de la firma, del 16 de abril de 2026, declara un enterprise value de 1,4 miles de millones de riales por todo el capital social del club. No es lo mismo que el precio pagado por la participación del 70%, y ninguno de los dos documentos escribe ese precio.
¿Desde cuándo era el Public Investment Fund accionista del Al Hilal?
Desde julio de 2023, según el comunicado conjunto del 16 de abril de 2026, dentro del proyecto de inversión y privatización de los clubes deportivos. Ese documento lo define como accionista principal, major shareholder, y no como accionista mayoritario, que sería una afirmación sobre haber superado el cincuenta por ciento: el porcentaje anterior al 1 de septiembre no consta en ninguno de los documentos que hemos conseguido abrir.
¿Qué consta sobre la propiedad de los demás grandes clubes saudíes?
Nada, en fuente oficial abierta. Ninguno de los comunicados que hemos leído enumera los clubes del proyecto de inversión y privatización. La web del Al Nassr responde con un error de acceso y también la del fondo rechaza las peticiones; las webs oficiales del Al Ittihad, ittihadclub.sa, y del Al Ahli, alahlifc.sa, sí son accesibles, pero en sus páginas la estructura de propiedad no está publicada. El cuadro sigue abierto.
¿Quién controla la propiedad múltiple en el fútbol saudí?
El Manual de la Saudi Pro League para la temporada 2026-27, en el artículo 2.1.6, enumera entre las responsabilidades de la federación la supervisión de las cuestiones relativas a la propiedad múltiple, según las reglas de gobierno del Club Control Body federal. La vigilancia por tanto existe y tiene nombre, y corresponde a la federación, no a la liga.
¿El cambio de propiedad mueve el dinero con el que se compran las estrellas?
El del programa central no. La liga publica la guía de distribución del presupuesto del programa de atracción de jugadores de élite para las temporadas de 2026-27 a 2029-30, con cuatro criterios y pesos fijos: cuota igual 22%, rendimiento deportivo 22%, audiencia televisiva 28%, rendimiento comercial 28%. Ese presupuesto se reparte con esos criterios sea quien sea el accionista de cada club.
